하반기 투자자가 반드시 봐야 할 경제 지표 ‘3가지’

오건영 단장이 하반기 투자자들이 반드시 확인해야 할 경제 지표로 금리의 흐름, 설비투자와 기업 신용도, 엔화 약세의 변화 등 세 가지를 꼽았다. 단순히 주가의 등락만 좇기보다 자금의 흐름과 기업의 체력, 환율 환경의 변화를 함께 살펴야 한다는 조언이다.

오 단장은 최근 유튜브 채널에 출연해 하반기 투자 전략을 세울 때 가장 먼저 살펴봐야 할 변수로 금리를 제시했다.

그는 금리가 계속 오르거나 계속 떨어지는 식으로 한 방향으로만 움직이지 않는다는 점을 강조했다. 오 단장은 “금리는 추세적으로 우상향하는 게 아니라, 올라서 내리고 내려서 오르는 ‘순환’을 한다”며 “마치 계절이 바뀌는 것처럼 금리의 순환을 만난다는 건 곧 경기의 순환을 만나는 것과 같다”고 말했다.

따라서 투자자 입장에서는 당장의 금리 수준보다 현재 금리가 경기 사이클의 어느 구간에 있는지를 파악하는 것이 중요하다는 설명이다. 금리 상승기와 하락기에 유리한 자산이 달라지는 만큼 짧은 움직임보다 긴 호흡으로 시장을 바라봐야 한다는 것이다.

두 번째로 주목해야 할 지표는 기업들의 설비투자(Capex)와 신용도​다. 특히 AI 산업을 중심으로 대규모 투자가 이어질 경우 기업들의 자금 수요가 늘어나면서 금리를 밀어 올리는 요인이 될 수 있다는 분석이다.

오 단장은 “지금 AI 산업처럼 설비 투자가 활발해지면 돈의 수요가 늘어나 금리가 상승하게 된다”며 “이때 중요한 건 ‘누가 이 금리 비용을 견딜 수 있는가’”라고 말했다. 

기업들이 같은 규모의 투자를 단행하더라도 재무 체력에 따라 결과는 달라질 수 있다. 충분한 현금과 높은 신용도를 갖춘 기업은 금리 상승 부담을 견딜 수 있지만, 무리하게 투자를 확대하는 기업은 높아진 이자 비용이 경영 부담으로 돌아올 수 있다는 것이다.

그는 “신용도가 높은 기업들은 괜찮겠지만, 무리하게 투자를 따라가는 신용도가 낮은 기업들은 높아진 금리가 큰 부담이 될 수 있다”며 “금리 상승기에는 기업들의 신용도와 체력을 선별하는 안목이 매우 중요하다”고 강조했다.

세 번째 변수로는 엔화 약세 기조의 변화를 꼽았다. 장기간 이어진 엔화 약세가 단순히 일본 내부의 문제에 그치지 않고 글로벌 금융시장과 각국의 환율 정책에도 영향을 줄 수 있는 만큼, 기존 흐름에 변화가 나타나는지를 주시해야 한다는 설명이다.

오 단장은 “지금 글로벌 시장 전반에서 엔화 약세에 대해 굉장히 불편함을 느끼고 있다”며 “한동안 이어져 온 이 엔화 약세 기조에 ‘변화’가 나타나는지를 지켜보는 것이 하반기 투자 전략을 세우는 데 정말 중요한 포인트가 될 것”이라고 말했다.

결국 하반기 투자에서 중요한 것은 개별 종목의 주가 움직임만 보는 것이 아니라 금리가 어느 방향으로 순환하고 있는지, 늘어난 투자 비용을 견딜 수 있는 기업인지, 글로벌 환율 환경에 변화가 시작되고 있는지​를 함께 살피는 것이다.

오 단장의 조언을 종합하면 하반기 시장에서 투자자가 확인해야 할 핵심은 세 가지로 압축된다. 금리의 사이클, 기업의 신용도와 투자 여력, 엔화 약세의 방향 전환 여부​다. 이 세 변수의 변화가 향후 자산 배분과 종목 선별의 중요한 신호가 될 수 있다는 분석이다.